Determinan Nilai Perusahaan dengan Tata Kelola Perusahaan sebagai Moderasi pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia

Partogian Sormin, Aurrelia Shereen Chaya

Abstract


Penelitian ini bertujuan untuk mengevaluasi pengaruh investment opportunity set (IOS) yang diproksikan oleh MVBVA, kebijakan dividen oleh DPR, keputusan investasi oleh PER, dan political connection menggunakan variabel dummy terhadap firm value oleh PBV dan good corporate governance (GCG) sebagai variabel moderator. Sampel penelitian terdiri dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada 2018-2021 dan diekstraksi dari S&P Capital IQ. Data diolah menggunakan software SPSS Statistics IBM v.26 dengan metode purposive sampling. Analisis regresi linier berganda digunakan sebagai teknik analisis dalam penelitian ini. Hasil penelitian menunjukkan bahwa (1) peluang investasi yang ditetapkan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan (2) kebijakan dividen berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan (3) keputusan investasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan (4) hubungan politik berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan (5) tata kelola perusahaan yang baik tidak berpengaruh terhadap peluang investasi secara keseluruhan dengan nilai perusahaan (6) tata kelola perusahaan yang baik tidak berpengaruh pada kebijakan dividen dengan nilai perusahaan (7) perusahaan yang baik Tata kelola tidak berpengaruh pada keputusan investasi dengan nilai perusahaan (8) Tata kelola perusahaan yang baik tidak berpengaruh pada hubungan politik dengan nilai perusahaan.


Keywords


Nilai perusahaan; Investment Opportunity Set; Kebijakan Dividen; Keputusan Investasi; Koneksi Politik; Tata Kelola Perusahaan

Full Text:

PDF

References


Adam, & Goyal. (2003). The Investment Opportunity Set and its Proxy Variabels: Theory and Evidence. Hong Kong University of Science & Technology.

Af¸sar, Aslı, and Emine Karaçayir. 2020. Effect of Investment and Financing Decisions on Firm Value; Example of Bist Industrial Index.Usak University Journal of Social Sciences 13: 13–24.

Al Daas, Abdullah, Moid U. Ahmad, and Suleiman Jamal Mohammad. 2020. The Dynamics between Dividends, Financing and Investments: Evidence from Jordanian Companies. International Journal of Financial Research 11: 231–40.

Afzal, A., & Rohman, A. (2012). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan. Diponogoro Journal of Accounting, 1(2), 09.

Agung, G., Hasnawati, S., & Huzaimah, R. A. F. (2021). The Effect of Investment Decision, Financing Decision, Dividend Policy on Firm Value. Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 17(1), 1–12.

Barnhart, S. W., & Rosenstein, S. (1998). Board composition, managerial ownership, and firm performance: An empirical analysis. Financial Review, 33(4), 1–16.

Brealey, R. ., & Myers, S. . (1996). Principles of Corporate Finance (5th ed.).

Brigham, Eugene, F., Joel, F., & Houston. (2014). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. In Salemba Empat (11th ed.). Salemba Empat.

Brigham, & Houston. (2006). Fundamentals of Financial Management. Salemba Empat.

Cahyono, H. S., & Sulistyawati, A. I. (2016). Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen sebagai Determinasi Nilai Perusahaan. 12(1), 64–75.

Chung, K. H., & Charoenwong, C. (1991). Investment Options, Assets in Place, and the Risk of Stocks. Financial Management, 20(3), 21–33.

Darsono, & Ashari. (2005). Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan.

Darwis, H. (2009). Corporate Governance Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 13(3), 418–430.

Dewi, R. K., & Widagdo, B. (2013). Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Perusahaan. Manajemen Bisnis, 2(1).

Eduardus, T. (2017). Pasar Modal: Manajemen Portofolio dan Investasi. In PT Kanisius.

Etty, N. (2008). Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Dewan Komisaris Independen terhadap Nilai Perusahaan dengan Manajeman Laba dan Kebijakan Hutang sebagai Variabel Intervening. Media Riset Akuntansi, Auditing Dan Informasi, 8(1), 1–27.

Faccio, M., & Parsley, D. C. (2011). Sudden Deaths: Taking Stock of Geographic Ties. SSRN Electronic Journal, 33(3), 683–718.

Fajar Ilmiyono, A., Gursida, H., Octavianty, E., & Mulyani, A. (2021). Effect of Investment Opportunity Set, Firm Size, Institutional Ownership And Dividend Policy on The Firm Value In Automotive and Components Companies Listed on The Indonesia Stock (2015-2019 Period). IEOM Society International, 2015–2019. www.idx.co.id.

Fidhayatin, S. Kurnia dan Nurul Dewi. 2012. “Analisis Nilai Perusahaan, Kinerja Perusahaan dan Kesempatan Bertumbuh Perusahaan terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI”. The Indonesian Accounting Review. Vol. 2. No. 2.

Frendy, & Yusbardini. (2022). Pengaruh Investment Opportunity , Capital Structure , Dan Dividend Policy Terhadap Firm Value Pada Perusahaan Lq45 Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan, 04(02), 358–368.

Gaver, J. J., & Gaver, K. M. (1993). Additional evidence on the association between the investment opportunity set and corporate financing, dividend, and compensation policies. Journal of Accounting and Economics, 16(1–3), 125–160.

Gordon, M. J. (1959). Dividends, Earnings, and Stock Prices. The Review of Economics and Statistics, 41(2), 99–105.

Gugler, K., Yurtoglu, B., Gugler, K., & Yurtoglu, B. (2003). Corporate Governance and Dividend Payout Policy in Germany. European Economic Review, 47(4), 731–758.

Gunawan, K. E., R. Murhadi, W., & Herlambang, A. (2019). The effect of good corporate governance on dividend policy.

Haryati, P. D. G., Rustiarini, N. W., & Dewi, N. P. S. (2021). Pengaruh Corporate Governance dan Koneksi Politik terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Kharisma, 3(1), 1–24.

Hasnawati, S. (2005). Dampak Set Peluang Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Publik Di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntanasi Dan Auditing Indonesia, 9(2), 117–126.

Hemastuti, & Hermanto. (2014). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, Keputusan Investasi Dan Kepemilikan Insider Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, Vol.3 (No.4)(1–15.).

Himatul Ulya. (2014). Analisis Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Kinerja Perusahaan Dan Keputusan Investasi Indonesia, Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek.

Horne, J. C. Van, Goytosdsto, F., & Wachowicz, J. M. (2005). Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan (Fundamental of Financial Management) (D. Fitriasari (ed.); 12th ed.). Salemba Empat.

Husnan, S. (1998). Dasar-dasar manajemen keuangan / Suad Husnan dan Enny Pudjiastuti. UPP AMP YKPN.

Ika, S. R., Rachmanti, Z., Nugroho, J. P., & Putri, W. H. (2021). Political Connection, Corporate Governance, and Firm Value: Indonesian Evidence. Proceedings of the 7th Regional Accounting Conference (KRA 2020), 173(Kra 2020), 37–45.

Isnawati, Iskandar, R., & Iskandar. (2015). Pengaruh Kempemilikan Institusional dan Return On Asset Serta Corporate Social Responbility Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perushaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013 – 2015. In Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mulawarman.

J. Fred Weston, & Copeland, T. E. (1991). Manajemen Keuangan Edisi ke 8 Jilid 2. In Erlangga, 1991.

Jensen, M., & Meckling, W. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency and Ownership Structure. Journal of Financial Economics 3, 305–360.

Jensen, Michael C. 2001. Value Maximization, Stakeholder Theory, and the Corporate Objective Function. Journal of Applied Corporate Finance 14: 8–21.

Kanojia, S., & Bhatia, B. S. (2022). Corporate governance and dividend policy of the US and Indian companies. Journal of Management and Governance, 26(4), 1339–1373.

Kallapur, S. dan Mark A. Trombley. 2013. “The Association Between Investment Opportunity Set Proxies and Realized Growth”. Journal of Business Finance dan Accounting. Vol. 26. No. 3.

Keown, J. A., Martin, J. D., Petti, W., & Scott, D. F. (2011). Dasar – Dasar Manajemen Keuangan. Salemba Empat.

Kusuma, A. K., Hariyani, D. S., & Sulistyowati, L. N. (2022). Investment Opportunity Set and Corporate Social Responsibility on Company Value. Governors, 1(2), 76–81.

Liu, Guanchun, and Chengsi Zhang. 2020. Economic Policy Uncertainty and Firms’ Investment and Financing Decisions in China. China Economic Review 63: 101279.

Martono, & Harjito, A. (2005). Manajemen Keuangan (1(1)). Ekonisia Fakultas Ekonomi UI.

Maulana, A., & Wati, L. N. (2020). Pengaruh Koneksi Politik Dan Struktur Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, 8(1), 1–12.

Michell Suharli. (2007). Pengaruh Profitability Dan Investment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Dividen Tunai Dengan Likuiditas Sebagai Variabel Penguat (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 9(1), 9–17.

Miftahorrozi, Septiadi, D., Falashifah, F., Pradaning, A., Lupikawaty, M., Ruswaji, Rimawan, Susanti, I., Supriyadi, Y., Anggraini, D., Fitriani, & Parsaulian, B. (2022). Pengantar Ilmu Perekonomian, Investasi, dan Keuangan (M. P. Ariyanto & S. p. Tri Putri Wahyuni (eds.)). PT Global Eksekutif Teknologi.

Miller, & Modigliani. (1961). Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares. The Journal of Business, 34(4), 411–433.

Myers, S. (1977). Determinants of Corporate Borrowing. Journal of Financial Economics, 5, 147–175.

Ningrum, F. C., & Proyadi, M. P. (2017). Pengaruh Keputusan Investasi, Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, 6(4), 1–23.

Pratiska, Silka. 2013. “Pengaruh IOS, Leverage, dan Dividend Yield Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan”. Jurnal Manajemen dan Bisnis. Vol. 1, No. 2.

Pramartha, I. Made Aditya, Ni Made Dwi Ratnadi, GeriantaWirawan Yasa, and I. Gusti Ngurah Aagung Suaryana. 2020. Financial Decision-Making and Firm Value: Examining the Moderating Effect of Good Corporate Governance in a State-Owned Enterprise. Journal of Advanced Research in Dynamical and Control Systems 12: 1440–50.

Rosmita Rasyid, D. S. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Firm Growth, Kebijakan Dividen Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Di Bei. Jurnal Paradigma Akuntansi, 2(1), 327.

Rizqia, Dwita Ayu, Siti Aisjah dan Sumiati. 2013. “Effect of Managerial Ownership, Financial Leverage, Profitability, Firm Size, and Investment Opportunity on Dividend Policy and Firm Value”. Research Journal of Finance and Accounting, Vol. 4. No. 11.

Rupilu, W., & Tanan, E. H. P. (2022). The Effect of Good Corporate Governance, Investment Opportunity Set, and Free Cash Flow on the Earnings Quality and the Firm Value (Property Sector and Real Estate) During the Covid-19 Pandemic. Proceedings of the International Conference on Applied Science and Technology on Social Science 2022 (ICAST-SS 2022), 665–673.

Rusdi, D., Kartika, I., & Indriastuti, M. (2021). Toward Firm Performance in Indonesia: The Role of Good Corporate Governance and Investment Opportunity Set. Jurnal Economia, 17(1), 81–90.

Safitri, J., Fuady, M., Wahyudi, S., Mawardi, W., & Utomo, M. N. (2020). The influence of dividend policy, investment opportunity and capital adequacy to firm value: Evidence in Indonesia banking companies. International Journal of Scientific and Technology Research, 9(2), 764–767.

Salbiyanti, K., & Priyadi, M. P. (2018). Pengaruh Keputusan Investasi, Pendanaan, Kebijakan Dividen, Tipe Perusahaan, Inflasi Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akutansi, 7(9), 1–23.

Sari, A. R., Hermuningsih, S., & Maulida, A. (2022). Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, profitabilitas, dan tingkat suku bunga (bi rate) terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di bei tahun 2016-2020. Forum Ekonomi, 24(1), 1–12. 5

Sartono, R. A. (2012). Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi, Edisi. 4. BPFE, Yogyakarta.

Smith, C.W. Jr. dan R.L. Watts. 2012. “The Investment Opportunity Set and Corporate Financing, Dividend, and Compensation Policies”. Journal of Financial Economics. Vol. 32. No. 5.

Suharli, Michell. 2007. “Pengaruh Profitability dan Investment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Deviden Tunai dengan Likuiditas Sebagai Variabel Penguat”. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan. Vol. 9. No. 1.

Sunariyah. 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP. STIM YKPN.

Tampubolon, P. Manahan. 2004. Manajemen Operasional. Jakarta: Ghalia Indonesia.

Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1997). A Survey of Corporate Governance. The Journal OfFinance, 52(2), 737–783.

Sudana. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktek. Erlangga.

Syamsudin, S., Setiadi, I., Santoso, D., & Setiany, E. (2020). Capital Structure and Investment Decisions on Firm Value with Profitability as a Moderator. Riset Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 5(3), 287–295.

Spence, Michael. 1973. Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics 87: 355–74.

Susanti, Neneng, Azhar Affandi, and Aldrin Herwany. 2019. Implications of Ownership Structure on Firm Value with Financial Decision as Intervening Variable (State-Owned Enterprise Sector of Indonesia Stock Exchange). International Journal of Innovation, Creativity and Change 9: 347–63.

Tan, Yingxian, and Pengfei Luo. 2021. The Impact of Debt Restructuring on Dynamic Investment and Financing Policies. Economic Modelling 102: 105583.

Tangke, P. (2020). Pengaruh Political Connection Dan Foreign Ownership Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Corporate Social Responsibility. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Daerah, 14(1), 1–15.

Tjager, & I NyomanTjager, & I. N. (2003). C. governance tantangan dan kesempatan bagi komunitas bisnis I. J. P. (2003). Corporate governance tantangan dan kesempatan bagi komunitas bisnis Indonesia. Prehallindo.

Wang, F., Xu, L., Zhanga, J., & Wei, S. (2018). Political connections, internal control and firm value: Evidence from China’s anti-corruption campaign. Journal of Business Research 86.

Weston, F., & Copeland, T. (1955). Manajemen Keuangan (8th ed., V). Gelora Aksara Pratama.

Widagdo, Kresno, D. O., & Chariri, A. (2014). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Perusahaan. Diponogoro Journal Of Accounting, 3(3), 1–9.

Wulandari, T., & Raharja. (2012). Analisis Pengaruh Political Connection Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Kinerja Perusahaan. Diponegoro Journal of Accounting, 2(1), 1–12.

Yuniastri, Endiana, & Kumalasari. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Struktur Modal, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, Keuangan Dan Teknologi Informasi Akuntansi, Analisa 2011, 728–736.


Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Copyright (c) 2024 Partogian Sormin, Aurrelia Shereen Chaya

Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.

favicon  Fakultas Ekonomi dan Bisnis | Universitas Pelita Harapan | Kampus Universitas Pelita Harapan | Gedung F Lt. 12 | Lippo Karawaci, Tangerang - 15811 | Telp 021-5460901 | Fax 54210992